映象汽车

　　今年以来，随着疫情影响逐步消退，车企产销提升，新能源汽车市场表现强劲。Wind数据显示，年初至今，新能源汽车指数涨幅达到66.59%。随着后期政策利好效应持续释放，机构预计新能源汽车将在2021年迈入高增长时代，并有望成为增长最快的细分市场。

　　根据中汽协统计数据，2020年10月，新能源汽车销量为16万台，同比增长113%。今年1至10月，新能源汽车累计销量为87万台，同比下降8%，降幅收窄。

　　华泰证券分析认为，今年以来新能源汽车销量增速转正主要原因在于上海、北京等地区推出政策促进新能源汽车消费，及以特斯拉为代表的造车新势力推出了智能化程度强、用户体验好的新能源车产品。

　　在“双积分”政策接棒补贴继续推动新能源汽车行业发展，以及车企继续降低新能源汽车成本，整体提升新能源汽车性价比的背景下，华泰证券预测，随着新能源汽车产品力的提升和政策的持续支持，新能源汽车销量有望保持快速增长。预计国内新能源汽车2021至2023年销量分别为175万辆、231万辆和320万辆，同比增长幅度分别为39%、33%和38%。

　　宏观层面，政策对新能源汽车产业链的扶持呈现出持续性的布局，从早期的财政补贴扶持产业发展，培养消费者对新能源汽车的接受度，到中期双积分政策接力，鼓励企业推出更多新能源乘用车车型，最后逐步实现产业市场化。

　　在政策引导下，补贴逐步退坡的同时，新能源汽车市场已经平稳过渡到需求驱动阶段。华泰证券指出，新能源汽车发展已经告别单纯靠补贴的第一阶段，进入奖惩结合的第二阶段，随着技术进步、产业链成本下降，未来将进入市场化产品驱动发展的第三阶段。根据国家规划，2025年国内新能源汽车渗透率将达到20%。

　　与此同时，在新能源汽车产销形势持续向好的大环境下，以蔚来、小鹏、理想为代表的头部造车新势力今年以来的市场表现同样抢眼，不仅股价攀升，三家企业市值均跻身全球车企TOP20。2020年三季报中，新势力车企分别披露了各自在车型潜力、毛利率转正、突破盈利拐点方面的预期，以及自动驾驶领域的战略布局。

　　东吴证券认为，新能源汽车将在2021年进入高增长时代，并有望成为2021年增长最快的细分市场。随着需求端市场的进一步扩大和供给端车型数量、质量的提升，中性情景假设批发销量有望达166万辆，乐观情景假设批发销量预计达204万辆。

　　华泰证券预计，2021年是大众MEB和特斯拉Model　Y国产化元年，造车新势力将直面特斯拉、大众及自主品牌竞争，进入大规模放量期，整个电动车消费结构顺势由营运主导向需求主导转换。该机构建议关注两方面机会，一是市值高企的新势力将拔高国内整车估值中枢，二是持续上量的造车新势力将带动配套汽零厂商业绩上行。(记者高伟)